Les Fed Funds sont une mesure du taux d’intérêt que les banques se facturent entre elles lorsqu’elles empruntent et prêtent de l’argent sur le marché au jour le jour. C’est l’une des mesures les plus importantes du marché monétaire américain, car elle sert de référence pour les autres taux d’intérêt. Il est également lié aux décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.
Le LIBOR, ou London Interbank Offered Rate, est un taux d’intérêt auquel les banques empruntent les unes aux autres sur le marché interbancaire de Londres. Il s’agit de la référence la plus utilisée pour les taux d’intérêt à court terme dans le monde entier et il est également utilisé comme taux de référence pour les produits financiers mondiaux.
En quoi les Fed Funds et le LIBOR sont-ils différents ?
La principale différence entre Fed Funds et LIBOR est que Fed Funds est un taux que les banques se facturent entre elles aux États-Unis, tandis que LIBOR est un taux que les banques se facturent entre elles sur le marché interbancaire de Londres. De plus, les Fed Funds sont étroitement liés aux décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, tandis que le LIBOR est déterminé par les forces du marché.
Les Fed Funds et le LIBOR ont tous deux un impact significatif sur l’économie américaine. Les Fed Funds influencent le coût des emprunts pour les entreprises et les particuliers, tandis que le LIBOR influence le coût des emprunts pour les entreprises et les investisseurs internationaux. Ces deux taux influencent également le coût des prêts hypothécaires, des prêts automobiles, des cartes de crédit et d’autres produits financiers.
Les Fed Funds et le LIBOR sont étroitement liés, car le taux des Fed Funds influence le taux du LIBOR. En général, lorsque le taux des Fed Funds augmente, le taux LIBOR augmente également. En effet, lorsque les banques empruntent entre elles à un taux de Fed Funds plus élevé, elles ont également tendance à facturer un taux LIBOR plus élevé.
Historiquement, les Fed Funds et le LIBOR ont évolué en tandem, le taux LIBOR suivant généralement le taux des Fed Funds. Cependant, il y a eu des moments où les deux taux ont divergé, comme pendant la crise financière de 2008. Pendant cette période, le taux LIBOR a augmenté de manière significative par rapport au taux des Fed Funds, car les banques étaient réticentes à se prêter les unes aux autres en raison de l’incertitude des marchés.
Les entreprises utilisent les Fed Funds et le LIBOR pour fixer le prix de leurs produits et services financiers. Les banques utilisent ces taux pour déterminer le coût des emprunts et les taux d’intérêt qu’elles appliquent aux prêts. Les entreprises utilisent également ces taux pour fixer le prix des taux d’intérêt sur les obligations, les prêts hypothécaires et d’autres produits financiers.
La pandémie de coronavirus a eu un impact significatif sur les Fed Funds et le LIBOR. Le taux des Fed Funds a été réduit à un niveau proche de zéro afin de stimuler l’économie, tandis que le taux LIBOR est également tombé à des niveaux historiquement bas. Toutefois, le taux des Fed Funds devrait rester bas pendant un certain temps, tandis que le taux LIBOR devrait augmenter progressivement à mesure que l’économie se redresse.
Il existe plusieurs risques associés aux Fed Funds et au LIBOR. Il s’agit notamment du risque de hausse des taux d’intérêt, qui pourrait rendre plus coûteux l’emprunt d’argent. De plus, il existe un risque de changement des conditions du marché, ce qui pourrait faire diverger les deux taux l’un de l’autre. Enfin, il y a le risque de changements soudains dans l’un ou l’autre des taux, ce qui pourrait entraîner des pertes financières pour les entreprises qui sont exposées à ces taux.
Le taux LIBOR est généralement plus élevé que le taux des fonds fédéraux parce que les banques se facturent mutuellement un taux d’intérêt plus élevé pour emprunter de l’argent que le gouvernement fédéral. Le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent de l’argent au jour le jour et est fixé par la Réserve fédérale. Le taux LIBOR (London Interbank Offered Rate) est le taux auquel les banques se prêtent de l’argent sur le marché interbancaire de Londres.
La Federal Reserve Bank of New York définit le taux des fonds fédéraux comme : « Le taux d’intérêt auquel les institutions de dépôt prêtent les soldes à la Réserve fédérale à d’autres institutions de dépôt au jour le jour. » Le taux de financement garanti au jour le jour (SOFR) est défini comme : « Une mesure générale du coût de l’emprunt de liquidités au jour le jour garanties par des titres du Trésor américain. Le SOFR comprend à la fois les opérations de mise en pension de titres du Trésor et les opérations bilatérales de bons du Trésor. » En d’autres termes, le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent entre elles au jour le jour, tandis que le SOFR est le taux auquel les banques peuvent emprunter des liquidités à la Réserve fédérale au jour le jour, en utilisant des titres du Trésor comme garantie.
Le SOFR n’est pas lié aux fed funds. Au lieu de cela, le SOFR est basé sur le marché des pensions du Trésor au jour le jour.
En juillet 2017, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle commencerait à éliminer progressivement le LIBOR – le taux interbancaire offert à Londres – au profit du taux de financement sécurisé au jour le jour (SOFR). Le LIBOR est un taux d’intérêt de référence qui est utilisé pour fixer le prix de milliers de milliards de dollars de contrats financiers dans le monde, et le SOFR est considéré comme une alternative plus robuste et plus stable. La transition vers l’abandon du LIBOR devrait s’étaler sur plusieurs années.
Le LIBOR est remplacé par le taux de financement sécurisé au jour le jour (SOFR).